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　　中金发布研报称，督察信达生物（01801）2025年/2026年归母净利润预测4.72亿元/12.98亿元不变。该行督察跑赢行业评级。酌量到公司下一代重磅居品IBI363PoC数据练习及ADC管线发扬，有望解锁更渊博的公共买卖化空间，基于DCF模子，该行上调指标价12.2%至66港币，较刻下股价有20.2%的上行空间。

　　事件：5月1日，公司公告2025年一季度居品收入跨越24亿元，同比保捏40%以上增长，稳当该行预期。此外，公司预报将在当地时刻5月30日-6月3日举办的2025 ASCO年会读出多个重磅数据，包括七项理论讲演。

　　中金主要不雅点如下：

　　买卖化居品不断丰富，瞻望2025年收入将督察一季度的强劲增长态势

　　凭据互助方礼来公告，1Q25公司中枢居品信迪利单抗销售收入1.375亿好意思元（约合东说念主民币10亿元），剔除汇率影响同比增长19%。凭据公司公告，1Q25公司新址品收入孝敬也加快进步，四款新药于季度内上市，包括己二酸他雷替尼、利厄替尼、匹妥布替尼和替妥尤单抗。法例2025年4月，公司有15款居品获批上市，3款正在审评中心，4个新药分子参预3期粗略重要性临床盘问。该行以为2025年是公司新址品启动密集完结的一年，随注重磅居品玛仕度肽等有望在年内获批上市，公司全年收入有望督察一季度的强劲增长态势。

　　IBI363引颈公司2025 ASCO重磅数据读出

　　公司布告IBI363（PD-1/IL-2α-bias）第一批建树的三大适合症玄色素瘤、肠癌、非小细胞肺癌的练习宗旨考据（PoC）数据均被2025ASCO接收为理论讲演。该行以为IBI363当作公司泉源研发的后劲下一代IO分子，其早期数据亮眼，如今PoC数据练习可能成为其解锁公共买卖化价值的蹙迫缓助点，提议积极关爱数据读出。

　　ADC平台不断获证，迟缓完善“IO+ADC”时刻平台

　　本次2025 ASCO，公司IBI343（CLDN18.2 ADC）胰腺癌数据继前年12月ESMOAsia理论讲演之后再荣获ASCO理论讲演，公司HER2 ADC IBI354、TROP2 ADCIBI130也均入选壁报讲演。另外，公司近日布告公共始创的CEACAM5双载荷ADC（IBI3020）完成I期临床首例受试者给药。该行以为公司正完善“IO+ADC”改动时刻平台的全主见布局。

　　风险提醒：研发失败、用度超预期、竞争形式恶化、对外互助发扬不足预期。

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株连剪辑：史丽君